Estrategias Activas De Negociación De Bonos

Estrategias Visión general Cómo hacer que los bonos funcionen para sus metas de inversión Las estrategias para la inversión de bonos varían desde un enfoque de compra y retención a transacciones tácticas complejas con opiniones sobre la inflación y las tasas de interés. Como con cualquier tipo de inversión, la estrategia correcta para usted dependerá de sus metas, su marco de tiempo y su apetito por el riesgo. Los bonos pueden ayudarle a cumplir una variedad de metas financieras tales como: preservar el principal, ganar ingresos, gestionar pasivos fiscales, equilibrar los riesgos de las inversiones en acciones y aumentar sus activos. Debido a que la mayoría de los bonos tienen una fecha de vencimiento específica, pueden ser una buena manera de asegurarse de que el dinero estará allí en una fecha futura cuando lo necesite. Esta sección le puede ayudar a: • Decidir cómo los bonos pueden funcionar mejor para usted • Entender dónde encajan bonos dentro de su asignación de activos • Aprender acerca de cómo los diferentes tipos de bonos le ayudan a alcanzar diferentes metas • Piense en estrategias comerciales sofisticadas basadas en opiniones y señales del mercado. Y los fondos de bonos Sus objetivos cambiarán con el tiempo, al igual que las condiciones económicas que afectan el mercado de bonos. A medida que evalúe regularmente sus inversiones, compruebe aquí a menudo para información que puede ayudarle a ver si su estrategia de inversión de bonos todavía está en la meta para cumplir con sus metas financieras. Copiar 2005-2013 La Industria de Valores y la Asociación de Mercados FinancierosTop 4 Estrategias para la gestión de una cartera de bonos Para el observador casual, la inversión de bonos parece ser tan simple como comprar el bono con el mayor rendimiento. Mientras que esto funciona bien al comprar un certificado de depósito (CD) en el banco local, no es tan simple en el mundo real. Hay múltiples opciones disponibles cuando se trata de estructurar una cartera de bonos, y cada estrategia viene con sus propias compensaciones. Las cuatro principales estrategias utilizadas para administrar las carteras de bonos son: Pasiva, o comprar y mantener la igualación de índices, o la inmunización casi pasiva. O casi activa Dedicado y activo Lea más para averiguar cómo se utilizan estas cuatro estrategias. Estrategia de bonos pasivos El inversor pasivo comprando y manteniendo normalmente busca maximizar las propiedades generadoras de ingresos de los bonos. La premisa de esta estrategia es que se supone que los bonos son fuentes de ingresos seguras y predecibles. Comprar y mantener implica comprar bonos individuales y mantenerlos hasta su vencimiento. El flujo de caja de los bonos puede utilizarse para financiar necesidades de ingresos externos o puede reinvertirse en la cartera en otros bonos u otras clases de activos. En una estrategia pasiva, no hay suposiciones hechas en cuanto a la dirección de los tipos de interés futuros y cualquier cambio en el valor actual del bono debido a cambios en el rendimiento no son importantes. El bono puede ser comprado originalmente con una prima o un descuento, mientras que asumiendo que el par completo será recibido en el momento del vencimiento. La única variación en el rendimiento total del rendimiento real del cupón es la reinversión de los cupones a medida que ocurren. En la superficie, esto puede parecer un estilo perezoso de invertir, pero en realidad las carteras pasivas de bonos proporcionan anclas estables en tormentas financieras ásperas. Minimizan o eliminan los costos de transacción. Y si se implementaron originalmente durante un período de tasas de interés relativamente altas, tienen una probabilidad decente de superar las estrategias activas. Una de las principales razones de su estabilidad es el hecho de que las estrategias pasivas funcionan mejor con bonos de alta calidad, no exigibles como el gobierno o el gobierno. Bonos corporativos o municipales de grado de inversión. Estos tipos de bonos son adecuados para una estrategia de compra y retención, ya que minimizan el riesgo asociado con los cambios en el flujo de ingresos debido a las opciones incrustadas. Que están escritas en los pactos de bonos en cuestión y permanecer con el bono de por vida. Al igual que el cupón declarado, las características de llamada y puesta incrustadas en un bono permiten que el asunto actúe sobre esas opciones bajo condiciones de mercado específicas. (Para obtener más información acerca de las opciones, lea nuestro tutorial sobre las opciones básicas.) Ejemplo - Call Feature Company A emite 100 millones 5 bonos para el mercado público los bonos están completamente agotados en cuestión. Hay una función de llamada en los pactos de bonos que permite al prestamista llamar (recordar) los bonos si las tasas caen lo suficiente para volver a emitir los bonos a una menor tasa de interés vigente Tres años más tarde, la tasa de interés vigente es de 3 y, Buena calificación crediticia. Es capaz de recomprar los bonos a un precio predeterminado y volver a emitir los bonos a la tasa de 3 cupones. Esto es bueno para el prestamista, pero malo para el prestatario. Escaleras de enlace son una de las formas más comunes de inversión de bonos pasivos. Aquí es donde la cartera se divide en partes iguales y se invierte en vencimientos estilo escalera en el horizonte de tiempo de los inversores. La Figura 1 es un ejemplo de una cartera básica de bonos de 10 años con escala de 1 millón con un cupón declarado de 5. La división del capital en partes iguales proporciona una corriente constante de flujo de caja anual. (Para obtener más información, lea Los fundamentos de la escalera de bonos.) La estrategia de bonos de indexación La indexación se considera que es casi pasiva por diseño. El principal objetivo de la indexación de una cartera de bonos es proporcionar una característica de retorno y riesgo estrechamente vinculada al índice objetivo. Si bien esta estrategia tiene algunas de las mismas características de la compra-y-retención pasiva, tiene cierta flexibilidad. Al igual que el seguimiento de un índice específico del mercado de valores. Una cartera de bonos puede estructurarse para imitar cualquier índice de bonos publicado. Un índice común imitado por los gestores de cartera es el Lehman Aggregate Bond Index. Debido al tamaño de este índice, la estrategia funcionaría bien con una cartera grande debido al número de bonos requeridos para replicar el índice. También hay que considerar los costos de transacción asociados no sólo a la inversión original, sino también al reequilibrio periódico de la cartera para reflejar los cambios en el índice. Estrategia de bonos de inmunización Esta estrategia tiene las características de las estrategias activas y pasivas. Por definición, la inmunización pura implica que una cartera se invierte para un rendimiento definido durante un período de tiempo específico, independientemente de cualquier influencia externa, como cambios en las tasas de interés. De manera similar a la indexación, el costo de oportunidad del uso de la estrategia de inmunización es potencialmente abandonar el potencial alcista de una estrategia activa para asegurar que la cartera logrará el retorno deseado deseado. Al igual que en la estrategia de compra y retención, por diseño los instrumentos más adecuados para esta estrategia son bonos de alto grado con posibilidades remotas de incumplimiento. De hecho, la forma más pura de inmunización sería invertir en un bono de cupón cero y coincidir con el vencimiento del bono a la fecha en la que se espera que el flujo de efectivo sea necesario. Esto elimina cualquier variabilidad de retorno, positiva o negativa, asociada con la reinversión de los flujos de efectivo. Duración. O la vida media de un enlace, se utiliza comúnmente en la inmunización. Es una medida predictiva mucho más precisa de la volatilidad de los bonos que el vencimiento. Esta estrategia es comúnmente utilizada en el entorno de inversión institucional por las compañías de seguros, fondos de pensiones y bancos para ajustar el horizonte temporal de sus pasivos futuros con flujos de efectivo estructurados. Es una de las estrategias más sólidas y puede ser utilizado con éxito por los individuos. Por ejemplo, al igual que un fondo de pensiones usaría una inmunización para planificar los flujos de efectivo en una jubilación individual, ese mismo individuo podría construir una cartera dedicada para su propio plan de jubilación. (Para obtener más información, lea Conceptos de bonos avanzados: Duración.) Estrategia de bonos activos El objetivo de la gestión activa es maximizar el rendimiento total. Junto con la mayor oportunidad para los retornos, obviamente, aumenta el riesgo. Algunos ejemplos de estilos activos incluyen la anticipación de la tasa de interés, la oportunidad, la valoración y la explotación del spread, y los escenarios de tipos de interés múltiples. La premisa básica de todas las estrategias activas es que el inversionista está dispuesto a hacer apuestas en el futuro en lugar de conformarse con lo que una estrategia pasiva puede ofrecer. Conclusión Hay muchas estrategias para invertir en bonos que los inversionistas pueden emplear. El enfoque buy-and-hold apela a los inversores que buscan ingresos y no están dispuestos a hacer predicciones. Las estrategias intermedias incluyen la indexación y la inmunización, ambas ofrecen seguridad y previsibilidad. Luego está el mundo activo, que no es para el inversionista casual. Cada estrategia tiene su lugar y cuando se implementa correctamente, puede lograr los objetivos para los que se pretendía. Estrategias de inversión de bonos Bond La forma en que invertir en bonos a corto o largo plazo depende de sus objetivos de inversión y los plazos, el Cantidad de riesgo que está dispuesto a tomar y su estado fiscal. Al considerar una estrategia de inversión de bonos, recuerde la importancia de la diversificación. Como regla general, nunca es una buena idea poner todos sus activos y todos sus riesgos en una única clase de activo o inversión. Usted querrá diversificar los riesgos dentro de sus inversiones en bonos mediante la creación de una cartera de varios bonos, cada uno con características diferentes. La elección de bonos de diferentes emisores le protege de la posibilidad de que cualquier emisor no pueda cumplir con sus obligaciones de pagar intereses y principal. La elección de bonos de diferentes tipos (gobierno, agencia, corporativo, municipal, valores respaldados por hipotecas, etc.) crea protección contra la posibilidad de pérdidas en cualquier sector del mercado en particular. La elección de bonos de diferentes vencimientos le ayuda a gestionar el riesgo de tasas de interés. Con esto en mente, considere estos diversos objetivos y estrategias para lograrlos. Preservar el Principal y Ganar Interés Si mantener su dinero intacto y ganar interés es su meta, considere una estrategia 8220buy y hold8221. Cuando invierte en un bono y lo mantiene hasta su vencimiento, recibirá pagos de intereses, generalmente dos veces al año, y recibirá el valor nominal del bono al vencimiento. Si el bono que elija está vendiendo a una prima porque su cupón es mayor que las tasas de interés vigentes, tenga en cuenta que la cantidad que reciba al vencimiento será menor que la cantidad que paga por el bono. Cuando usted compra y mantiene, no necesita estar demasiado preocupado por el impacto de las tasas de interés sobre el precio de un bono o el valor de mercado. Si las tasas de interés suben y el valor de mercado de su bono cae, no sentirá ningún efecto a menos que cambie su estrategia y trate de vender el bono. Aferrarse a los bonos significa que no será capaz de invertir ese principal a las tasas de mercado más altas, sin embargo. Si el bono que usted elija es exigible, usted ha tomado el riesgo de tener su principal devuelto a usted antes del vencimiento. Los bonos se suelen llamar, 8221 o redimidos anticipadamente por su emisor, cuando las tasas de interés están cayendo, lo que significa que se verá obligado a invertir su principal devuelto a las tasas más bajas. Al invertir para comprar y mantener, asegúrese de considerar: La tasa de interés del cupón del bono (multiplique esto por el valor nominal o nominal del bono para determinar el monto en dólares de sus pagos anuales de intereses) El rendimiento hasta el vencimiento o rendimiento - llamar. Mayores rendimientos pueden significar mayores riesgos. La calidad crediticia del emisor. Un bono con una calificación crediticia más baja podría ofrecer un mayor rendimiento, pero también conlleva un mayor riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus promesas. Maximizar los ingresos Si su objetivo es maximizar sus ingresos por intereses, normalmente obtendrá cupones más altos en bonos a más largo plazo. Con más tiempo hasta el vencimiento, los bonos a más largo plazo son más vulnerables a los cambios en las tasas de interés. Sin embargo, si usted es un inversionista comprador, estos cambios no le afectarán a menos que cambie su estrategia y decida vender sus bonos. También encontrará tasas de cupón más altas en bonos corporativos que en bonos del Tesoro estadounidenses con vencimientos comparables. En el mercado corporativo, los bonos con calificaciones crediticias más bajas suelen pagar ingresos más altos que los créditos más altos con vencimientos comparables. Los bonos de alto rendimiento (a veces denominados bonos basura) suelen ofrecer tasas de cupón por encima del mercado y rendimientos porque sus emisores tienen calificaciones crediticias que están por debajo del grado de inversión: BB o inferior de Standard amp Poor8217s Ba o menos de Moody8217s. Cuanto menor sea la calificación crediticia, mayor será el riesgo de que el emisor pueda incumplir sus obligaciones, o no pueda pagar intereses o reembolsar el capital cuando venza. Si está pensando en invertir en bonos de alto rendimiento, también querrá diversificar sus inversiones en bonos entre varios emisores diferentes para minimizar el posible impacto de cualquier incumplimiento único de issuer8217s. Los precios de los bonos de alto rendimiento también son más vulnerables que otros precios de los bonos a las crisis económicas, cuando el riesgo de impago es percibido como mayor. Gestión del Riesgo de Tasa de Interés: Escaleras y Barbells Los inversores buy-and-hold pueden gestionar el riesgo de tasas de interés creando una cartera de 8220laddered8221 de bonos con diferentes vencimientos, por ejemplo: uno, tres, cinco y diez años. Una cartera escalonada tiene el principal devuelto a intervalos definidos. Cuando un bono madura, usted tiene la oportunidad de reinvertir los ingresos en el extremo a largo plazo de la escalera si desea mantenerlo en marcha. Si las tasas están subiendo, ese principal en vencimiento puede invertirse a tasas más altas. Si están cayendo, su cartera sigue ganando un mayor interés en las tenencias a largo plazo. Con una estrategia de barra, usted invierte sólo en bonos a corto y largo plazo, no intermedios. Las participaciones a largo plazo deberían ofrecer tasas de cupón atractivas. Tener algún principal maduración en el corto plazo crea la oportunidad de invertir el dinero en otros lugares si el mercado de bonos toma una recesión. Suavizar el rendimiento de las inversiones en acciones Como los rendimientos de los mercados bursátiles suelen ser más volátiles o cambiantes que los rendimientos del mercado de bonos, combinar las dos clases de activos puede ayudar a crear una cartera de inversiones global que genere un rendimiento más estable a lo largo del tiempo. A menudo, pero no siempre, los mercados de acciones y bonos se mueven en diferentes direcciones: el mercado de bonos sube cuando el mercado bursátil cae y viceversa. Por lo tanto en años cuando el mercado de valores está abajo, el rendimiento de las inversiones de bonos a veces puede ayudar a compensar las pérdidas. La combinación correcta de acciones y bonos depende de varios factores. Para obtener más información, consulte Asignación de activos. Ahorro para una meta futura definitiva Si usted tiene un niño de tres años de edad, puede enfrentar su primera ley de colegiatura en 15 años a partir de ahora. Tal vez usted sabe que en 22 años necesitará un pago inicial para su casa de retiro. Debido a que los bonos tienen una fecha de vencimiento definida, pueden ayudarle a asegurarse de que el dinero está allí cuando lo necesita. Los bonos de cupón cero se venden con un fuerte descuento del monto del valor nominal que se devuelve al vencimiento. El interés se atribuye al bono durante su vida útil. En lugar de ser pagado al tenedor de bonos, se tiene en cuenta la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal al vencimiento. Puede invertir en bonos de cupón cero con fechas de vencimiento ajustadas a sus necesidades. Para financiar una educación universitaria de cuatro años, usted podría invertir en una cartera laddered de cuatro ceros, cada uno madurando en uno de los cuatro años consecutivos los pagos serán debidos. El valor de los bonos de cupón cero es más sensible a los cambios en las tasas de interés sin embargo, por lo que hay un cierto riesgo si usted necesita venderlos antes de su fecha de vencimiento. También es mejor comprar ceros sujetos a impuestos (en contraposición a municipales) en una cuenta de ahorros de jubilación o de colegio con impuestos diferidos porque el interés que se acumula en el bono es gravable cada año, aunque no lo reciba hasta el vencimiento. Una estrategia de la bala también puede ayudarle a invertir para una fecha futura definida. Si tienes 50 años y quieres ahorrar para una edad de jubilación de 65 años, en una estrategia de bala comprarías un bono de 15 años ahora, un bono de 10 años en cinco años y un bono de cinco años a 10 años de ahora. El escalonamiento de las inversiones de esta manera puede ayudarle a beneficiarse de diferentes ciclos de tasas de interés. Razones por las que puede vender un bono antes del vencimiento Los inversores que siguen una estrategia de compra y retención pueden encontrar circunstancias que podrían obligarlos a vender un bono antes del vencimiento por las siguientes razones: Necesitan el principal. Aunque comprar y retener es generalmente mejor utilizado como una estrategia a largo plazo, la vida no siempre funciona como estaba planeado. Cuando vende un bono antes de su vencimiento, puede obtener más o menos de lo que pagó por él. Si las tasas de interés han aumentado desde que se adquirió el bono, su valor habrá disminuido. Si las tasas han disminuido, el valor del bono habrá aumentado. Ellos quieren realizar una ganancia de capital. Si las tasas han disminuido y un bono se ha apreciado en valor, el inversor puede decidir que es mejor vender antes del vencimiento y tomar la ganancia en lugar de seguir recaudando el interés. Esta decisión debe hacerse con cuidado, ya que el producto de la transacción puede tener que reinvertirse a tipos de interés más bajos. Necesitan realizar una pérdida para propósitos de impuestos. La venta de una inversión a pérdida puede ser una estrategia para compensar el impacto fiscal de las ganancias de inversión. Intercambio de bonos puede ayudar a lograr una meta fiscal sin cambiar el perfil básico de su cartera. Han logrado su objetivo de retorno. Algunos inversionistas invierten en bonos con el objetivo de rendimiento total, o ingresos más la apreciación o crecimiento del capital. Lograr la apreciación del capital requiere que un inversionista venda una inversión por más que su precio de compra cuando el mercado presenta la oportunidad. Rentabilidad total El uso de bonos para invertir para el rendimiento total, o una combinación de la apreciación del capital (crecimiento) y los ingresos, requiere una estrategia de negociación más activa y una visión sobre la dirección de la economía y las tasas de interés. Inversores de retorno total quieren comprar un bono cuando su precio es bajo y venderlo cuando el precio ha aumentado, en lugar de mantener el bono hasta el vencimiento. Los precios de los bonos caen cuando las tasas de interés están subiendo, por lo general a medida que la economía se acelera. Por lo general, suben cuando caen las tasas de interés, por lo general cuando la Reserva Federal está tratando de estimular el crecimiento económico después de una recesión. En diferentes sectores del mercado de bonos, las diferencias en la oferta y la demanda pueden crear oportunidades comerciales a corto plazo. Para algunas ideas, lea los artículos de contenido bajo 8220Profiting de Market Signals8221 and 8220Which Trade82218212in Learn More-Strategies Section. Diversos futuros, opciones y derivados también pueden utilizarse para implementar diferentes perspectivas de mercado o para cubrir el riesgo en diferentes inversiones en bonos. Los inversores deben tener cuidado de entender el costo y los riesgos de estas estrategias antes de comprometer fondos. Algunos fondos de bonos tienen un retorno total como su objetivo de inversión, ofreciendo a los inversores la oportunidad de beneficiarse de los movimientos del mercado de bonos, dejando las decisiones de inversión cotidianas a los gestores de cartera profesionales. Estrategias de Retorno Total Usando Valores Callables Muchos inversionistas usan valores callables dentro de una estrategia de retorno total 8212 con un enfoque en ganancias de capital así como ingresos 8212 en oposición a una estrategia de compra y retención enfocada en ingresos y preservación del capital. Los propietarios de valores exigibles expresan la opinión implícita de que los rendimientos se mantendrán relativamente estables, lo que permitirá al inversor capturar el margen de rendimiento sobre valores no negociables de duración similar. También deben tener opiniones sobre el rango probable de tasas durante el período de inversión y la percepción del mercado de la incertidumbre de la tasa futura en la fecha del horizonte por las razones explicadas en Riesgos de Inversión en Valores Callables. Si un inversionista tiene la opinión de que las tasas pueden ser volátiles en cualquier dirección a corto plazo, pero es probable que permanezcan en un rango definido en el próximo año, una inversión en valores exigibles puede mejorar significativamente los retornos. Callables prima puede ser utilizado cuando el inversor optimista cree que las tasas son poco probable que caiga muy lejos. Descuento callables son una mejor opción cuando el inversionista cree que la volatilidad será baja, pero prefiere más protección en un entorno de tasas de interés en alza. Inversión con ventajas fiscales Si está en un grupo de alto impuesto, es posible que desee reducir sus ingresos por intereses imponibles para mantener más de lo que gana. Los intereses sobre los títulos públicos de los Estados Unidos son sujetos de impuestos a nivel federal, pero están exentos a nivel estatal y local, haciendo que estas inversiones sean atractivas para las personas que viven en estados de alta tributación. Los valores municipales ofrecen intereses que están exentos del impuesto federal sobre la renta y, en algunos casos, del impuesto estatal y local también. Debido a las variables de la oferta y la demanda, los rendimientos exentos de impuestos en el mercado municipal a veces pueden ser bastante atractivos cuando se comparan con sus equivalentes tributarios (ver el Año Fiscal de 2010 Exento de Impuestos / Equivalentes de Rendimiento Imponible). Las escaleras, las barras y las balas se pueden implementar con valores municipales para un enfoque con ventajas fiscales mejor logrado fuera de un retiro calificado, con impuestos diferidos o cuenta de ahorros universitarios. Comprar municipales en una cuenta de impuestos diferidos es como usar un cinturón y tirantes. El intercambio de bonos es otra manera de lograr un objetivo relacionado con los impuestos para los inversionistas que tienen un bono que ha disminuido en valor desde la compra, pero que tienen ganancias de capital sujetas a impuestos de otras inversiones. El inversor vende el bono original con una pérdida, que se puede utilizar para compensar la ganancia de capital imponible o hasta 3.000 en el ingreso ordinario. A continuación, compra otro bono con vencimiento, precio y cupón similar al que se vende, restableciendo así la posición. Para cumplir con la norma IRS 8220wash sale8221, que no reconoce una pérdida fiscal generada por la venta y la recompra dentro de los 30 días siguientes al mismo o sustancialmente idéntico valor, los inversores deben elegir un bono de un emisor diferente. Diversificación del riesgo mediante la inversión en fondos de bonos Los inversores que deseen lograr la diversificación automática de sus inversiones en bonos por menos de lo que costaría construir una cartera de bonos individuales pueden considerar invertir en fondos mutuos de bonos, fondos de inversión de unidad o fondos negociados en bolsa. Estos vehículos tienen objetivos de inversión específicos y características para satisfacer las necesidades individuales. Para obtener más información, consulte Bonos y fondos de bonos. Intercambio para otros objetivos Una pérdida fiscal no es la única razón para cambiar un bono. Los inversores también pueden intercambiar para mejorar la calidad del crédito, aumentar el rendimiento o mejorar la protección de llamadas. Recuerde tener en cuenta los costos de transacción de venta y compra en sus estimaciones de rendimiento. Para obtener más información, consulte Intercambio de bonos. Dónde retener sus inversiones en bonos: Cuentas tributables o con impuestos diferidos En una cuenta de inversión imponible, sus ganancias de capital e ingresos de inversión están sujetas a impuestos en el año en que se ganan. En una cuenta con impuestos diferidos como una IRA o alguna cuenta de ahorros para la universidad, los ingresos y ganancias de capital no se gravan hasta que empiece a tomar retiros, presumiblemente en una fecha futura. Los bonos y los fondos de bonos se pueden mantener en cualquier tipo de cuenta, pero algunos inversionistas tendrán una razón para elegir un tipo de cuenta sobre el otro. Las inversiones municipales, por ejemplo, se llevan mejor en una base imponible, donde pueden servir para reducir los rendimientos tributables. Los bonos de cupón cero imponibles se mantienen mejor en una cuenta con impuestos diferidos porque sus créditos de intereses anuales son gravables cuando se obtienen, aunque el inversionista no los reciba hasta que el bono madure. Dado que el impuesto máximo sobre las ganancias de capital se redujo a 15 en 2003, los inversionistas de rentabilidad total en un tramo de impuesto sobre la renta alto pueden encontrar ventajas al mantener sus bonos en una base imponible. Otros pueden preferir invertir para obtener ingresos máximos en sus cuentas de impuestos diferidos. La mejor solución depende de sus circunstancias individuales y la situación fiscal. Su asesor fiscal o de inversiones puede ayudarle a analizar las alternativas y alcanzar la mejor solución. Copiar 2005-2013 La Industria de Valores y la Asociación de Mercados Financieros